Automatic Data Processing (ADP) ist ein international tätiger IT-Serviceanbieter für HR-Dienstleistungen von Kleinunternehmen bis hin zu Großkonzernen und bietet in diesem Rahmen automatisierte Entgeltabrechnungsdienste, HR-Software und zahlreiche Outsourcing-Dienstleistungen an. ADP möchte seine Kunden mit cloudbasierten Lösungen im Personalmanagement unterstützen und dabei helfen, sich auf das operative Kerngeschäft zu fokussieren. Mit einem Dividenden- und Gewinnwachstum von jährlich über 12 Prozent in den vergangenen 10 Jahren untermauert ADP die selbsternannte Markt- und Innovationsführerschaft mit beeindruckenden Kennzahlen. Dennoch liegt die Aktie aktuell 20 Prozent unter dem Allzeithoch.

In diesem Investor-Update werfen einen Blick auf die neusten Entwicklungen bei ADP, das zukünftig angestrebte Wachstum und geben dir eine Antwort darauf, ob die Aktie seit dem Kursrücksetzer nun kaufenswert ist.

Das Geschäftsmodell von ADP

ADP bietet weltweit digitale HR-Lösungen für alle Unternehmensgrößen und Personalprozesse von der Entgeltabrechnung bis hin zur Auslagerung des gesamten Personalmanagements an. Die Kunden können beispielsweise über die Systeme von ADP nicht nur die Entgeltabrechnungen, sondern auch die Karriereentwicklung-, Zeit- und Urlaubsmanagement ihrer Mitarbeiter verwalten. Die Lösungen von ADP lassen sich effizient in bestehende, interne ERP-Anwendungen und HR-Systeme integrieren.

ADP kann jegliche Fragestellung im Personalmanagement bedienen und bietet damit nach eigener Aussage ein konkurrenzloses Produktportfolio an

ADP unterteilt sein Geschäft in die zwei Geschäftssegmente Employer Services (ES) und Professional Employer Organization (PEO). Insgesamt 88 Prozent des Gesamtumsatzes wird in den USA erwirtschaftet.

Das Segment Employer Services steht für 66 Prozent der Gesamtumsätze und umfasst Human Capital Management (HCR) sowie Human Resource Outsourcing (HRO). Mithilfe von HCM-Lösungen können Arbeitgeber eigenständig alle notwendigen Mitarbeiterdaten für ihre internen HR-Prozesse über ein System verwalten. Mit den HRO-Lösungen nimmt ADP seinen Kunden sogar interne HR-Prozesse wie Entgeltabrechnungen, Steuerverwaltung, Personalbeschaffung, Einarbeitungsplanung, Mitarbeiterentwicklung, Leistungsmanagement oder die Erstellung von Richtlinien zur Arbeitsplatzsicherheit ab. Innerhalb dieses Segments erzielen Anwendungen bis 50 Mitarbeiter (U.S. Small Business) und zwischen 50 bis 1000 Mitarbeitern (U.S. Major Accounts) mit jeweils 25 Prozent den meisten Umsatz. Der Umsatzanteil von Kunden mit mehr als 1000 Mitarbeitern liegt bei 11 Prozent (U.S. National Accounts), während internationale Kunden 22 Prozent zum Umsatz beitragen.

Der Geschäftsbereich Professional Employer Organization umfasst die Auslagerung aller HR-Aktivitäten für Kleinunternehmen sowie mittelständische Unternehmen an ADP. Die Mitarbeiter sind dabei sowohl im Unternehmen als auch bei ADP angestellt, was als Co-employment bezeichnet wird. Das Unternehmen trägt die Verantwortung für den Arbeitsbereich des Arbeitnehmers, während ADP als PEO personalbezogene Prozesse wie zum Beispiel die Gehaltsabrechnung eigenverantwortlich übernimmt.

Je nach Unternehmensgröße und benötigtem Umfang bietet ADP die entsprechenden Softwarelösungen an. Angefangen vom eigenen Personalmanagement mit systemischer Unterstützung (HCM), über die Übernahme einzelner HR-Prozesse (HRO) bis hin zum Outsourcing aller HR-Prozesse (PEO) an ADP. Dabei liegt der Anteil der wiederkehrenden Umsätze bei über 90 Prozent, die für das Unternehmen besonders vorhersehbar sind und mit relativ hoher Sicherheit auch in Zukunft regelmäßig anfallen.

Das Software-Portfolio von ADP ist auf die Größe und den benötigten Umfang der Kunden ausgerichtet

In den Investoren- und Quartalspräsentationen präsentiert ADP zusätzlich den Geschäftsbereich Client Funds Interest, der jedoch in den Geschäftszahlen als eigenes Segment nicht aufgeführt wird. ADP legt das Guthaben, das sie von ihren Kunden für die Bezahlung von Mitarbeitern und die Entrichtung von Steuern erhalten, zwischen Zahlungseingang und -ausgang verzinst an. Die Geldanlage erfolgt nach Aussage von ADP mit einer durchschnittlichen Verzinsung von 1,4 Prozent äußerst konservativ und ein Großteil des Geldes liegt in Investments mit den Ratings von AAA bis AA. Im Geschäftsjahr 2022 standen $ 32,4 Mrd. Kundengelder in der Bilanz und die aufgelaufenen Erträge lagen dank den verzinsten Geldeinlagen bei $ 452 Mio..

Zinserträge und Rendite mit dem Bereich Client Funds Interest (CFI) von 2010 bis 2022

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