Die UnitedHealth Group ist der größte private Krankenversicherer in den USA. Dass dies ein lukratives Geschäft ist, zeigt das Gewinnwachstum der letzten 10 Jahre. So stieg der Gewinn pro Aktie von 5,28 auf 21,18 USD. Ob es sich bei der UnitedHealth Aktie um ein lukratives Investment handelt, beleuchten wir dir in der folgenden Analyse.

Seit Juli 2022 ist der Kurs der UnitedHealth Aktie trotz der Turbulenzen an der Börse um 20 Prozent gestiegen. Jetzt fehlt nicht mehr viel bis zum Allzeithoch vor einem Jahr.

Das Geschäftsmodell in aller Kürze

Mit einer Marktkapitalisierung von aktuell 469 Milliarden USD ist UnitedHealth direkt nach Eli Lilly and Company einer der größten börsennotierten Gesundheitskonzerne der Welt noch vor Schwergewichten wie dem dänische Pharmakonzern Novo Nordisk und Johnson & Johnson aus den USA.

Die UnitedHealth Group ist nach Eli Lilly der Gesundheitskonzern mit der zweithöchsten Marktkapitalisierung

Um das Geschäftsmodell von UnitedHealth besser zu verstehen, solltest du wissen, dass es in den USA keine gesetzliche Gesundheitsversorgung für die breite Bevölkerung gibt. Lediglich ausgewählte Personengruppen haben einen Anspruch auf eine medizinische Mindestversorgung. So haben lediglich Personen über 65 und Behinderte über das staatliche Programm Medicare sowie Menschen unterhalb der Armutsgrenze über das Programm Medicaid einen gesetzlichen Anspruch auf medizinische Versorgung. Allerdings können sich die Bürger in den USA freiwillig privat versichern, was auch immer mehr genutzt wird. Das ist sinnvoll, denn die medizinische Versorgung in den USA ist die teuerste der Welt. So lagen die durchschnittlichen Gesundheitsausgaben pro Kopf im Jahr 2019 in den USA bei knapp 11.000 USD und damit deutlich über dem Durchschnitt der OECD-Länder von rund 4.100 USD.

Die Gesundheitskosten in den USA sind deutlich höher als in anderen Ländern

UnitedHealth profitiert in besonderem Maße vom Anstieg der Versicherten in den letzten 10 Jahren. So ist die Gesamtzahl der Versicherten von 263 Millionen im Jahr 2012 auf 304 Millionen im Jahr 2022 gestiegen. Eine besondere Rolle kommt den Arbeitgebern zu, die die private Krankenversicherung häufig als Teil ihres Vergütungspakets anbieten und damit einen erheblichen Anteil in Höhe von 59 Prozent aller privaten Versicherungen in den USA ausmachen. Auch wenn die Zahl der Krankenversicherten innerhalb der USA seit Jahren steigt, waren im Jahr 2022 noch immer 7,9 Prozent der Bevölkerung nicht krankenversichert.

UnitedHealth bietet jedoch nicht nur Krankenversicherungen an, sondern auch auf Pflege und Gesundheitsberatung, was das Unternehmen zu einem diversifizierten Gesundheitskonzern macht. Für die Pflege und Gesundheitsberatung hat UnitedHealth im Jahr 2011 ein eigenes Unternehmen namens Optum gegründet, in dem die Apotheken- und verschiedenste Gesundheitsdienstleistungen zusammengefasst sind. Die vertikale Integration eröffnet UnitedHealth aufgrund der Unternehmensgröße neue Wachstumspotenziale und Effizienzsteigerungen, die zu einer verbesserten Wettbewerbsposition führten. Mittlerweile trägt das Tochterunternehmen Optum 13 Prozent zum Umsatz bei.

Optum bietet eine Vielzahl von Dienstleistungen im Gesundheitsbereich

UnitedHealth gliedert sein Geschäftsmodell in 4 Segmente. Das Segment UnitedHealthcare umfasst das klassische Krankenversicherungsgeschäft für Arbeitgeber, Privatpersonen und staatliche Institutionen und stand im letzten Geschäftsjahr für 77 Prozent des Umsatzes. Das zweitumsatzstärkste Segment ist Optum Rx mit einem Umsatzanteil von 12 Prozent. OptumRX versorgt Patienten mit verschreibungspflichtigen Medikamenten. Dabei tritt UnitedHealth als ein Pharmacy Benefit Manager (PBM) auf, der durch Preisverhandlungen mit Pharmaherstellern und Apotheken die Arzneimittelkosten für seine Kunden senkt. Das Geschäftssegment Optum Health bietet eine breite Palette von Gesundheitsdienstleistungen an, wie zum Beispiel angebotene Vorsorgeprogramme, Beratungen, Telemedizin oder auch ambulante Versorgung. Optum Insight macht lediglich knapp 2 Prozent des Umsatzes aus, ist aber mit einer operativen Marge sehr profitabel. Das Segment ist auf die Analyse und Aufbereitung von Gesundheitsdaten spezialisiert, von denen Krankenhäuser, Arztpraxen aber auch Pharmaunternehmen und andere Krankenversicherer profitieren.

Die Geschäftssegmente von UnitedHealth

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