Von IAC kommt eine überraschende Nachricht zur Umstrukturierung, die ich nicht unkommentiert lassen kann:

Joey Levin tritt als IAC CEO zurück

Das Board von IAC hat am 13. Januar 2025 wie erwartet das Spin Off von Angi beschlossen. Darüber hatte ich bereits in meiner letzten IAC Aktienanalyse berichtet. Nicht auf der Rechnung hatte ich allerdings, dass IAC CEO Joey Levin in diesem Zuge seine CEO Rolle bei IAC aufgeben und sich als Executive Chairman auf die weitere Entwicklung von Angi konzentrieren wird. Der IAC soll er in den kommenden Jahren als Berater weiter zur Verfügung stehen.

Damit verfügt Angi nach dem SpinOff über ein hervorragendes Management-Team, bestehend aus CEO Jeff Kip und Joey. Beide haben bereits in der Vergangenheit hervorragend zusammengearbeitet. Joey Levin war bereits von Oktober 2022 bis April 2024 als Interims-CEO persönlich für Angi verantwortlich und hat nach dem Scheitern der „Wachstum um jeden Preis“-Strategie des früheren Angi CEO den Turnaround „durch Gesundschrumpfen“ eingeleitet, der die Zahlen von Angi bis heute prägt.

Ich habe keinen Zweifel, dass Angi von diesem erfahrenen Management-Team profitieren und spätestens 2026 auf einen profitablen Wachstumskurs einschwenken wird.

Außerdem wurde am selben Tag bekanntgegeben, dass Joey Levin zum 1. Februar 2025 als unabhängiges Mitglied in das Board von Warner Bros. Discovery berufen wird. Man kann jetzt trefflich darüber spekulieren, ob seine dortigen Aktivitäten etwas mit dem IAC Business zu tun haben. Ich würde da zum jetzigen Zweitpunkt nicht allzu viel hineininterpretieren wollen. Vielmehr gehe ich davon aus, dass Joey einiges an Energie für seine neue Rolle bei WBD benötigt und diese neue Tätigkeit neben seiner Rolle bei Angi ein Grund dafür war, den CEO Posten bei IAC nach 10 Jahren aufzugeben.

Das Angi Spin-Off ist zum Erfolg verdammt

Auch für die IAC als Ganzes dürfte es enorm wichtig sein, dass der kommende Spin-off von Angi ein Erfolg wird. Denn die IAC hat viel Vertrauen in der Investorengemeinde verloren, seit die Vimeo-Aktien 2021 bei einer Bewertung von 6 Milliarden Dollar zu Höchstpreisen an die IAC-Aktionäre verteilt wurden. Diese mussten dann mit ansehen (sofern sie nicht nach der Zuteilung verkauft haben), wie ihre Vimeo-Aktien im Depot innerhalb von 18 Monaten weit über 90% ihres Wertes verloren.

So etwas darf sich nicht wiederholen, wenn die über 25 Jahre geschriebene Erfolgsgeschichte der IAC nicht völlig zerstört werden soll. Denn das wäre dann letztlich die Vernichtung des Lebenswerkes des inzwischen 82-jährigen IAC-Firmengründers und Großaktionärs Barry Diller, die dieser natürlich unbedingt vermeiden will.

Barry Diller übernimmt Verantwortung bei IAC

Also macht er das, was er schon einmal gemacht hat: Im Dezember 2013 übernahm der damalige IAC-CEO Greg Blatt den Vorsitz des IAC-Spin-offs Match Group. Barry Diller kehrte damals (wie auch heute) nicht offiziell in die Rolle des IAC-CEO zurück, sondern wurde als Executive Chairman noch stärker ins operative Geschäft eingebunden, bis im Juni 2015 Joey Levin zum IAC-CEO befördert wurde.

Nun, fast 10 Jahre später, wiederholt sich diese Geschichte: Der IAC CEO wechselt in ein Spin-off und Barry Diller wird als Executive Chairman noch stärker als bisher in das operative Geschäft involviert sein. Konkret wird die größte Beteiligung Dotdash Meredith mit ihrem CEO Neil Vogel künftig direkt an Barry Diller berichten. Die anderen Beteiligungen berichten an COO/CFO Christopher Halpin, der ebenfalls direkt an Barry Diller reporten wird.

Die Börse reagiert heute zunächst negativ auf das Management-Shuffle. Die IAC fällt auf neue Tiefststände um 40$. Die Investoren sind wohl alles andere als begeistert, dass zukünftig ausgerechnet der 82-jährige Großaktionär die IAC führen soll.

https://aktien.guide/aktien/IAC-US44891N2080 

Auch ich bedauere das Ausscheiden von Joey Levin nach fast 10 Jahren an der Spitze der IAC. Er hatte 7 großartige Jahre, bevor es in den letzten 3 Jahren eine lange Durststrecke gab. Die Akquisition von Meredith im Jahr 2021 kam zur Unzeit und war aus heutiger Sicht viel zu teuer. Aber im Nachhinein ist man immer schlauer. Ich finde es sehr schade, dass Joey nicht die Zeit bekommt (bzw. sich nimmt), das Schiff wieder auf Erfolgskurs zu bringen. Ich hatte erwartet, dass unter seiner Führung in den nächsten Jahren neue Akquisitionen getätigt werden. Dazu wird es nun nicht mehr kommen.

Barry Diller an der Spitze der IAC kann schon aufgrund seines Alters nur eine Übergangslösung sein. Ich erwarte, dass er in absehbarer Zeit einen neuen IAC-CEO einsetzt, so wie er es 2010 und 2015 getan hat. Bis dahin wird er sich darauf konzentrieren, den Kapitalmarkt von der Unterbewertung der IAC-Aktie zu überzeugen. Das dürfte nach dem Angi Spin-off durch die Vereinfachung der Konzernstruktur noch leichter fallen.

Ein Investment in die IAC-Aktie ist und bleibt für uns Aktionäre eine Geduldsprobe. Der Rückzug von Joey Levin ist sicherlich keine gute Nachricht, aber auch keine Katastrophe für die IAC. Zumal Joey dem Unternehmen langfristig als Berater zur Verfügung stehen und als Aktionär verbunden bleiben wird.

Zusätzlich zu meinem IAC-Engagement habe ich damit begonnen, eine Position in Angi aufzubauen. Seit der Ankündigung des Spin-offs im November ist der Kurs noch einmal um über 30% auf $1.60 gefallen.

https://aktien.guide/aktien/ANGI-Homeservices-US00183L1026

Das ist für mich ein Schnäppchenpreis. Der Enterprise Value von Angi liegt damit nur noch bei unter $900 Millionen und damit deutlich unter dem Umsatz. Das ist viel zu billig für eine solche digitale Plattform, die in ihrer Kategorie Marktführer ist. Zudem der Turnaround von Angi bereits weit fortgeschritten und der Cashflow deutlich positiv ist. Das zukünftige intensive Engagement von Joey Levin als Executive Chairman ist für mich ein ganz wichtiges Zeichen des Commitments. Vertrauen ist alles – ohne Vertrauen ist alles nichts.

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Der Autor und/oder verbundene Personen oder Unternehmen besitzt Anteile von IAC und Angi. Dieser Beitrag stellt eine Meinungsäußerung und keine Anlageberatung dar. Bitte beachte die rechtlichen Hinweise.