Der Real Estate Investment Trust Omega Healthcare Investors (OHI) ist bei vielen Einkommens-Investoren wegen seiner hohen, kontinuierlichen Dividendenausschüttungen beliebt und auch in unserem Portfolio befindet sich eine kleine Position von 80 Anteilen. Kürzlich hat das Management von Omega ein Update zur Lage bei den Mieteinnahmen und seiner Operator/Mieter bekannt gegeben. Wir wollen an dieser Stelle keine detaillierte Analyse vornehmen, sondern nur von dem News Update berichten und kurz unsere Einschätzung darstellen.
Im Rahmen der 2021 Global Real Estate Conference der Bank of America hat Omega Healthcare darauf hingewiesen, dass drei Operator, welche zusammen ca. 9% der erwarteten vertraglichen Mieten und Hypotheken Zahlungen ausmachen, ihre Mietzahlungen ausgesetzt haben. Hintergrund seien die Auswirkungen der Pandemie auf die Belegungsrate sowie der zusätzliche Kostendruck. (So sind z.B. die Kosten pro Patient und Tag im Juli 2021 um ca. 37 USD höher als im Januar 2020).
Quelle: OHI Investor Presentation, Sep. 2021
Im Ergebnis hat sich jetzt bei Omega Healthcare das seit längerem bestehende Risiko konkretisiert. Auch aus diesem Grund ist der Kurs der Aktie in den letzten Wochen seit Ende Juli 2021 von über 37 USD auf aktuell 31,49 USD gefallen sowie die Dividendenrendite deutlich auf 8,51% gestiegen.
Auf das bestehend Risiko im Skilled Nursing Sektor, insbesondre auch nach Auslaufen/Zurückfahren der staatlichen Hilfsprogramme wie z.B. dem CARES Act der US-Regierung hatten wir bereits mehrfach hingewiesen. So zuletzt auch bei unserer Analyse zu LTC Properties, einem weiteren REIT, der u.a. im Skilled Nursing Sektor aktiv ist.
Grundsätzlich sind wir allerdings der Ansicht, dass Omega Healthcare Investors sich dieser -temporären- schwierigen Situation anpassen und Lösungen finden kann. Eventuell müssen einige Mietverträge auf niedrigerem Level neu strukturiert und Einbußen hingenommen werden, aber das Management von Omega hat über die Jahrzehnte bewiesen, dass es mit solchen Situationen (die nicht zum ersten Mal auftreten) umgehen kann. Die solide Dividendenhistorie stellt jedenfalls eines von mehreren Indizien dafür dar.
Quelle: OHI Investor Presentation Sep. 2021
Hinzu kommt die für einen REIT solide Pay-Out Ratio, wodurch noch eine (kleinere) Sicherheitsmarge für die Dividende besteht. Die Situation und weitere Entwicklung bei den Mietern von Omega Healthcare sollte man selbstverständlich genau im Blick behalten.
Im Zentrum steht für uns die Frage nach dem Chance/Risiko Verhältnis. Ohne Zweifel besteht bei dem HighYielder OHI ein Risiko, demgegenüber aber auch eine Chance für Income Investoren zu finden ist. Aus unserer Sicht ist das Risiko bei einer Dividendenrendite um 9%-10% auf jeden Fall ausreichend eingepreist. Selbst wenn es zu einer Dividendenkürzung kommen würde (welche wir derzeit noch nicht sehen), bliebe aller Wahrscheinlichkeit nach eine signifikante Rendite übrig und man hätte die Möglichkeit nachzukaufen, wenn der Kurs daraufhin weiter zurückgeht. Dies alles vor dem Hintergrund, dass wir das Geschäftsmodell von OHI langfristig (auch aufgrund der Demografie Entwicklung und des Bedarfs an solchen Einrichtungen) als intakt ansehen. Bei einer Dividendenrendite im Bereich von „lediglich“ 6%-7% ist ein Investment aufgrund des Risikos für uns nicht mehr so attraktiv.
Auf jeden Fall sollte man sich des Risikos bewusst sein und individuell abwägen, ob man dieses für sein Portfolio vertreten kann.
Wir beobachten die Situation vorerst weiter, können uns aber bei guter Gelegenheit einen kleineren Nachkauf vorstellen.
Vielen Dank für den Besuch bei Dividende-um-Dividende!
Hinweis
Die vorgenannten Ausführungen stellen ausdrücklich keine! Kauf/Verkaufsempfehlung dar. Sie spiegeln lediglich unsere Meinung wider und sollen zur Anregung eigener Recherche dienen.
-keine Anlageberatung –
Investments sind immer auch individuell zu betrachten und nicht jedes Investment passt zum Risikoprofil jeder Person.
Ich / wir sind in Omega Healthcare Investors investiert.
Das Zahlenmaterial stammt von seekingalpha.com und der Homepage des Unternehmens.
Der Beitrag wurde mit der größtmöglichen Sorgfalt erstellt. Eine Gewähr für die Richtigkeit der Zahlen/Daten kann allerdings nicht übernommen werden.